上月，全球股票资产普遍出现回调，科技板块尤为显著。同时，关于“AI是否存在泡沫”的讨论有所升温。我们认为，本轮调整主要源于科技板块在前期大幅上涨后性价比不足，多数标的估值偏高，需要通过回调来吸引新的资金入场。AI领域并不存在全面泡沫，虽然部分赛道可能存在过热，但这并不影响整个AI产业趋势的快速演进。

      展望2026年，我们更加看好AI应用端的发展。随着 Google 新一代模型的推出，多模态技术将推动更多创新应用落地；同时，端侧智能硬件将加速推向市场，如智能眼镜、AI手机和AI耳机等值得重点关注。基于上述判断，我们已在组合中适度提升相关配置。