8月，A股市场持续突破关键点位，成交量快速放大，但行情结构化特征明显，赚钱并没有那么容易。不少投资者对市场走势存在疑问，尤其是当前三季度经济面临较大压力，并且7月经济数据已显露疲态，股市为何能向上突破？目前指数已处于3800点以上，后续应如何操作？我们认为，本轮行情主要基于以下两方面逻辑：

      一、基本面预期改善

      尽管下半年经济环比下滑，但市场更关注明年经济及企业盈利有望触底回升的长期预期。本轮上涨并非完全由流动性推动，对明年基本面的乐观预期构成了底层支撑。反内卷政策从供给端有效遏制了过度竞争和价格战，上市公司盈利底已基本显现。这虽不意味着明年经济将大幅好转，但只要盈利底得以确认，叠加流动性推动，资金便可以大胆流入A股市场。

      二、流动性稳步注入

      国家队、保险等长线资金有节奏地入场，有效托升指数，且资金运作能力较往年明显提升。在指数稳步上涨过程中，产业资本、高净值客户等资金不断入市，市场风险偏好逐步提升。目前外资和散户入市比例仍不高，未来若美元走弱、在中国经济逐步复苏及流动性偏好上升的推动下，增量资金有望继续涌入。

      综上，即使在下半年经济承压的情况下，A股指数仍保持强势。展望下一阶段，指数可能出现一定调整，但调整空间有限。当前热门赛道可持有但不宜追高，可关注估值仍处于低位的优质公司，可以保持较高仓位，但要优化持仓结构。