全球市场在7月份均实现上涨，主要驱动力为大型AI公司的业绩超预期和市场充裕的流动性。我们观察了美股的几家主要AI公司业绩报告可以发现：1）主要企业均规划未来继续保持对AI基础设施的高强度投入；2）AI已经在广告，搜索等方面有效的推动收入增长；3）企业通过裁员和提升运营效率，依然保持了利润率的稳定。因此，我们预计在巨大的资本开支推动下，全球AI应用端收入会继续加速。

      我们预计中国AI应用公司将会展现同样的趋势，尽管时间会稍晚一些。中国拥有广泛的AI应用场景，并且单位基础设施投入Capex强度更小，效率更高，在保持收入增长的基础上，有望保持较高的利润率。