随着刺激房地产、化解地方债以及减税刺激消费等政策的不断出台，政策底越来越清晰。虽然从单个政策来看都不是特别广泛，但相信在多个政策的不断积累下，经济将逐步稳住并慢慢回升。在等待经济数据复苏的背景下，预计市场会在当前位置展开震荡，市场底的位置取决于后面经济恢复的力度，我们也会密切跟踪。

8月份外资大幅流出近千亿，主要原因是美国十年期国债收益率大涨以及外资对国内经济的悲观预期。展望后市，我们预计美国十年期国债收益率会稳在4.1%-4.2%左右，后续继续加息的概率不断降低，同时随着国内政策的不断出台，也会降低对国内过度悲观的经济预期。