美国对中国以及全球国家发起的贸易战，加税幅度超出了市场预期。由于市场对未来经济下行和政治不确定性的担忧，美股及A股大幅回调。但我们认为，中美两国的高关税政策难以长期维持，后续有望通过谈判逐步降低关税、恢复正常贸易。随着贸易战缓和预期升温，市场已出现企稳反弹迹象。

      从上市公司业绩来看，AI趋势持续强化，算力与应用端均保持高速发展，市场调整反而为布局优质AI标的提供了机会。预计中美博弈将在多领域继续存在，全球经济增长面临压力，我们将持续跟踪关税政策动向及国内刺激经济政策的出台。

      需要强调的是，AI发展受贸易战影响有限，且AI应用进入加速发展阶段，是当前最值得重视的方向。