国际方面

     基本面：美国经济依然温和增长，AI算力继续保持高投入，并且可以预期AI应用会在25年开始加速增长。

     市场：美股市场整体呈现震荡走势，圣诞节后部分资金开始兑现利润；基于对通胀的担忧，市场开始考虑明年是否有较大的降息空间，市场存在调整压力。

国内方面

     基本面：国内经济缓慢复苏，政策刺激效果开始逐步体现，一线房地产市场二手房销量连续四个月较强复苏；在政府补贴刺激下，家电、汽车、餐饮保持快速增长；新的刺激政策也将出台，重点是促进内需，预计补贴范围会扩大到消费电子。

     市场：股票维持震荡走势，市场在期待新的刺激政策。我们通过研究字节跳动的AI大模型，发现国内大模型和应用场景的结合超出市场预期，并且算力成本低廉，预计从25年开始会看到更多应用在中国市场落地，我们特别看好相关互联网和硬件公司，比如小米和腾讯。

     2025年，我们会紧密跟踪AI应用在中美两国的发展。