在9月底的政策刺激下，10月首个交易日A股大幅高开，然后开始震荡调整。短期来看，多数板块估值回到历史均值附近，市场需要消化获利盘等待基本面复苏或者更进一步的政策，同时，美国大选的不确定性也使得更多机构投资者（包括外资）选择兑现利润。目前，长线外资仓位对比行情启动前并没有明显提高，对冲基金兑现利润后也快速降低了多头仓位。

       现阶段，散户增量资金成为市场主导，题材股成为短期热点。我们认为，市场风格会在美国大选和财政政策公布后出现变化，未来财政政策会迅速出台，进一步降低机构投资者对中国经济通缩的担忧，经济基本面会在明年一季度左右陆续企稳复苏。